黃金用途多、價值難評估!德銀:公允價格為1,015美元 – 新聞

2017-06-02 09:24:19 記者 陳苓 報導黃金價值眾說紛紜,原因在於黃金不只是單純的原物料,同時也是保值工具、金融資產、交易媒介、貨幣、對抗不確定性的避險手段。不同考量下,評估出來的金價自然大不相同。德意志銀行結合上述因素,試圖推算黃金的公允價值。ZeroHedge 1日報導(見此),德意志銀行的Grant Sporre估算黃金的公允價值,從保值性、交易媒介、原物料、經濟等層面綜合衡量,估計黃金的公允價值為每盎司1,015美元,現今價格比公允價格高出20%左右(圖表見此)。德銀表示,黃金出現20%溢價,是因全球不確定性高漲,並估計由於美債殖利率將跌至2%,經濟動能放緩,短期內金價仍有上漲空間,上看1,320美元。細看各個層面,從黃金的保值角度檢視,1971年以來,七大工業國(G7)的人均收入約能購買62盎司的黃金。如今G7人均收入只能購買47盎司黃金,這代表金價過於高估,若回到長期平均值,價格應為735美元(圖表見此)。但是從貨幣角度來看,如果黃金是類似法定貨幣的交易媒介,國際央行瘋狂印鈔,2005年以來資產負債表膨脹近四倍,但是同一時期全球出土黃金庫存只增加了20%,金價需要重新估算(圖表見此)。2005年以來,全球貨幣庫存和黃金庫存價值平均比例為1.8倍,若要回到此一水準,金價應為1,648美元,比當前高出300美元左右。德銀從這幾個方面綜合推算黃金的公允價值。部分人士從貨幣層面出發,推測金價遭到央行刻意打壓。國際央行量化寬鬆(QE)、大量印鈔,先前不少人預測,會出現惡性通膨、金銀價格飆升,結果並未成真。有人提出陰謀論的解釋,認為QE之後,金銀價格未相應上漲,是央行刻意打壓。近來比特幣狂飆也可能與此有關。Institute for Political Economy 5月31日發文(見此),指稱美國聯準會(FED)進行QE,美元供給大增,為了保護美元價值,免於大幅貶值壓力,金銀價格遭到蓄意操控。實際怎麼做呢?金銀價格由期貨市場決定、而非實體市場,期貨合約以現金結算、而非實體金條銀條,意味市場能憑空創造出巨量金銀期貨合約,並大舉拋售、壓低價格。操縱金銀價格能消除FED印鈔帶來的貶值壓力,藉此保護美元。金銀價格一抬頭,都會出現大量空單、拉低價格。相關業者成了FED打手,替FED壓低金銀價(全文見此)。*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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