Fed稱通膨尚未提振成功!暗示縮表規模恐不如預期 – 新聞

2018-06-14 10:21:51 記者 郭妍希 報導聯邦公開市場委員會(FOMC)意外預估,今(2018)年將升四次息、比原先預期多了一次。不過,聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)強調,若升息速度過快,只會增加經濟衰退的機率,且提振通膨這一仗尚未打贏。這意味著,Fed的升息步伐雖然略為變快,但並未大幅偏離緩升政策。另外,Fed在技術上的調整,也暗示縮表規模將不如預期。CNBC、MarketWatch、路透社等外電報導,鮑爾13日在會後記者會上說,一度冬眠的通膨逐漸甦醒,央行對此並無不適,並強調央行將避免做出錯誤決策,以防資產價值異常膨脹、或導致經濟陷入衰退。另外,鮑爾並說,從明年1月起,FOMC每一場貨幣政策會議,都將在會後召開記者會。話雖如此,他強調,就算記者會的召開次數比以往多出一倍,不代表未來升息的時間或速度會因而改變,這只是為了強化溝通效果。鮑爾直指,若升息的速度太快,只會增加經濟衰退的機率,Fed也還不想對提振通膨這個任務宣告勝利。他說,經濟頗為穩健,Fed會繼續緩步讓貨幣政策回歸正軌,但並不希望把速度調得過快或過慢。事實上,Fed官員對是否加快升息腳步,意見仍相當分歧。FOMC最新釋出的「利率預期點狀圖」(dot plot,是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)顯示,15名Fed官員中,有8名預測今(2018)年共需升4次息,人數只比3月會議多出一人,顯示Fed並未大幅偏離緩步升息的政策。Fed對今年底的聯邦基金利率預估中值則來到2.4%,略高於3月的2.1%。Fed也對失業率雖然下探近20年低、薪資增長卻異常緩慢以及技術性勞工短缺的情況感到驚訝。鮑爾說,這樣的狀況的確讓人有點摸不著頭緒,但他不認為原因成謎。美元指數13日盤中應聲跳高,但尾盤仍因市場焦點轉移至歐洲央行(ECB)貨幣政策而走軟。 MarketWatch報價顯示,追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index,簡稱DXY)16日尾盤下挫0.29%至93.55點;盤中最多一度上揚至94.03點。FOMC 13日宣布將聯邦基金利率調升一碼至1.75-2.00%,長期以來承諾的「會在一段時間內持續刺激經濟」這段文字,也從會後聲明中刪除。另外,FOMC並刪去了「利率會持續低於長期預估利率」這段話,市場將之解讀為鷹派訊號。不過,FOMC 13日也進行了技術性的修正,僅將超額存款準備金利率(IOER)上修20個基點至1.95%,而非以往慣例的25個基點。Fed解釋,這麼做有其必要性,IOER低於聯邦基金利率(介於1.75-2.00%之間),才能確保聯邦基金市場交易的利率,能維持在央行希望的範圍之內。市場認為,這意味著Fed縮減資產負債表的程度,恐怕無法像Fed原本預期的那麼多。商業銀行及存款性金融機構在央行存款帳戶中,存入的準備金通常都會超過法定準備金,超過的部分就被稱為超額準備金。IOER就是Fed支付給超額準備金的利率。一般而言,IOER是聯邦基金利率的上限,隔夜逆回購計劃(RRP)則被當成下限。Fed過去都是透過增減聯邦基金市場流動性的方式,來控制聯邦基金利率。若Fed想升息,就會將手上公債拋售給商業銀行,拿走商業銀行存在央行的儲備金,反之亦然。不過,Fed推出QE救世,卻必須大量購買公債、把流動性挹注到銀行與金融市場,這迫使Fed改用IOER、RRP來控制聯邦基金利率。聯邦基金利率最近逐漸朝Fed目標區間的上緣靠攏,跟最上方目標的距離,已從先前的10個基點縮減到5個基點,這讓不少央行官員感到憂心。瑞士資產管理機構Gam首席經濟學家直指,聯邦基金利率逼近目標區間上緣,Fed對此並不樂見,央行並不希望市場將之解讀為情況已失控。自去年起,Fed開始減少將到期債券再投入市場的規模,藉此進行縮表。截至6月6日為止,Fed已將資產負債表規模從原本的4.5兆美元縮減至4.32兆美元。不過,分析人士直指,聯邦基金市場利率緩步上揚,可能意味著市場中流動的「過剩儲備金」,恐怕沒有先前設想的那麼多。這有部分可能是受到美國財政部今(2018)年大舉發債、美國企業從海外匯回現金(其中原本有許多是貸給銀行),導致銀行同業拆款利率、短期公債殖利率跳高的影響。這也代表,Fed縮表的程度,恐將低於原本預期。*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
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